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来源：长江商报
李卫国的操作又惹来争议。
最近，东方雨虹（002271.SZ）发布公告，公司实际控制人、董事长李卫国拟通过大宗交易减持不超过5036.93万股股份，减持所得资金将用于履行持股***兜底补足承诺。如果以公告当日收盘价计算，李卫国将***9亿元。
李卫国的减持理由，看似充足，且被指有“担当”。但是也有声音质疑其变相“割韭菜”。
2021年，东方雨虹股价下跌，李卫国推动公司实施员工持股***，员工“加杠杆”参与。李卫国将其所持部分股份作价8亿元转让给员工，并承诺兜底。如今，公司股价跌逾70%，响应号召的员工不仅没赚，反而大幅亏损。
对此，有投资者称，东方雨虹股价低位，实际控制人仍然减持，“谁来为中小投资者兜底”。
在房地产黄金时代，作为地产产业下游以防水为主业的东方雨虹，实现了快速发展，因此被称为“防水茅”。然而，随着房地产市场调整，公司经营承压。
市场剧变，东方雨虹积极调整经营策略，发力非房地产领域业务，但能否靠这一业务突围待考。截至2023年9月底，东方雨虹应收账款高达151亿元，是一个无形的压力。
李卫国还面临严峻考验。
再减持***兑现兜底承诺
两年前，李卫国倡议员工增持曾受到质疑。如今，为了弥补员工增持亏损的缺口，李卫国的操作，再次受到质疑。
1月13日，东方雨虹披露，公司实际控制人、董事长李卫国，拟通过二级市场减持不超过公司股份5036.93万股，占公司总股本的2%，减持时间为本公告披露之日起15个交易日后的3个月内。
如果以1月12日收盘价18.16元/股计算，顶格减持，李卫国将***9亿元左右。
按照公告所言，本次减持，是李卫国作为公司董事长的“责任担当”，兑现两年前对员工做出的承诺，为参与2021年员工持股***的员工资金提供托底保证。
2021年，东方雨虹推出员工持股***，共1411人参与，筹集自有资金13.8亿元，公司还加了1倍杠杆，通过海通证券融资27.6亿元购买了4947万股股份，成交均价为55.78元/股。
当时，员工持股***的部分股票，来自李卫国，其通过大宗交易以53.79元/股价格转让给员工1500万股，借机***约8.07亿元。
上市公司实施员工持股***，实际控制人兜底的较为少见。可能是为参与持股***的员工增加信心，此次员工持股***，李卫国出人意料地作出了兜底承诺，员工亏损和年化利率低于8%的，由李卫国将进行补偿。
东方雨虹的股价在2021年登高后，持续回落。今年1月17日，公司收盘价为17.10元/股，较员工持股均价下跌了69.34%。
股价大跌，1411名员工大幅亏损，部分员工担忧，东方雨虹是否有足够的资金实力保障他们能及时全额退出。
如果上述员工持股***尚未减持，以1月17日收盘价计算，亏损约19亿元。
去年，员工持股***进行了减持，截至2023年11月13日，还持有2786.68万股，占公司总股本比例为1.11%。据此计算，李卫国需要兜底10亿元左右。
东方雨虹多次在投资者互动平台回复称，2021年员工持股***没有被平仓，且公司实控人李卫国通过部分股票质押的形式为员工持股***已提供了增信担保，担保物充足，无需补充保证金，不存在被强制平仓的风险。
东方雨虹还强调，本次员工持股***清算阶段，所有股票变现后，根据可分配给员工的最终金额所计算出的员工自有（自筹）资金年化收益率如低于8%，则由李卫国对员工自有资金本金兜底补足。
李卫国自身的资金也不足。今年1月13日，东方雨虹披露，李卫国将所持东方雨虹的2.89亿股股份质押，质押率50.65%。其质押股份至今跌幅40.86%。
为了兑现承诺，李卫国再度减持***，遭到了质疑。此前其高位减持，将股份转让给员工，如今又减持***来弥补员工亏损，那投资者的亏损，又有谁来弥补？
151亿应收账款悬顶财务承压
股价大跌的东方雨虹，经营也存在较大压力。
2023年10月17日，东方雨虹的董秘张蓓在朋友圈“喊冤”。“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期，一遍遍刷新了我的认知底线”“市占率、渠道和客户结构持续优化，高毛利的零售板块突飞猛进，砂粉为主的非防水业务快速发展，收入双增”“基本面早已触底回升，股价居然还在坑里呆着”“看不懂，看不懂，实在看不懂！”在一连串地宣讲利好的同时，张蓓又抛出“12连问”，用7个“为什么”来表达对二级市场股价萎靡的困惑。
董秘“喊冤”的背后，是东方雨虹股价大跌，市值蒸发逾千亿。
但是，股价大跌，有市场环境及情绪因素，也与公司基本面相关。正如有投行人士称，如果东方雨虹的基本面较好，股价不会有如此大的跌幅。
东方雨虹于2008年登陆A股市场，一路大举扩张，公司总资产从2008年底的6.6亿元一路飙升至2022年底的505.56亿元。2021年，公司营业收入达319.34亿元，稳居防水龙头地位。基于此前营业收入、净利润持续快速增长，公司被市场称之为“防水茅”。
2022年，本已隐退幕后的东方雨虹创始人回归，在2022年业绩发布会上，李卫国提出了“2022年营收400亿的企业目标”。
然而，2022年度，东方雨虹营收和净利遭遇了上市后首次下滑，其实现营业收入312.14亿元，同比下滑2.26%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）21.2亿元，同比下滑49.57%。
不仅仅是业绩下滑，东方雨虹还面临应收账款回收难问题。截至2023年9月末，公司应收账款为151亿元，占当期流动资产的49.32%。前三季度，公司经营现金流为-47.60亿元。
超百亿应收账款未能及时收回，东方雨虹的财务存在压力。截至2023年9月末，东方雨虹货币资金41.63亿元、理财产品约5亿元，合计为46.63亿元，对应的有息负债为68.68亿元。
应对市场环境变化，东方雨虹积极发展“非房”业务。公司选择发展工业建筑、能源建设、轨道交通、民生工程等非房业务，以减缓房地产业务对企业的影响。
2022年11月，东方雨虹还将业务触角伸向了有机硅密封胶细分领域，拟2880万元收购兴发凌志1980万元出资额。交易完成后，东方雨虹持有兴发凌志60%股权。
发力非房地产领域，东方雨虹能成功突围吗？
